光大证券创设国电电力认购权证了(580008)国电认购权证是不是要跌了?他们是不是看空国电电力600759?

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  • 作者: galaxy银河娱乐   来源:http://www.gongyionline.com    栏目:银河在线娱乐    日期:2020-01-15
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      我们现在在来研究一下目前市场上不断被创设的权证。首先我们来看一看“万华认沽权证580993”:

      万华认沽权证(580993)的行权期为一年,目前还有11个月。其行权价为13元。也即到行权日,二级市场权证持有者每持有一份万华认沽权证(580993),可以向权证发行者或创设者卖出一股“烟台万华”股票。

      应该说,机构创设万华认沽权证(580993)理论上是有风险的,其风险就表现在,以目前的万华认沽权证(580993)市场价格看,机构对其进行创设基本上可以在3元钱卖出(即创设一份可收回现金3元)。如果到了行权日“烟台万华”股票的价格跌到了8元,则该创设机构由于必须以行权价(13元)从权证持有者手中接股票,这样一来,他每接一股将要赔13-8=5元!再考虑到当时创设时每份收回了3元,因此,在此情况下该机构每创设一份万华认沽权证(580993)最终的结果将是赔2元!!!这就是创设的风险。

      而如果到了行权期,假如“烟台万华”股票的市场价格为12元,则行权时创设机构每创设一份将会挣2元(13-12+3=2元)。而该机构在创设时由于要在上交所抵押资金(每创设一份抵押13元),相当于资金被占用(或进行了投资),因此,在该种情况下,该机构创设的投资收益率就是2/13=15%。当然,如果万华的价格到时候有不确定性,很可能会在12元以下,则该15%的年收益率就不保,这就是创设所面临的风险!

      但是,以目前的市场预期及烟台万华的基本面来看,在明年的行权期,烟台万华股价跌到13元的可能性几乎为零(遇到除权要另行计算)!!!!如果烟台万华的股价到时候高于13元(可以几乎肯定),则到时候将不会有人行权(不会有人以13元的价格将万华股票卖给权证发行人),也即,万华认沽权证(580993)到时候就是一张废纸!

      在万华认沽权证(580993)基本上肯定是一张废纸的情况下,创设万华认沽权证(580993)的收益率就是:3/13=23%!如此高的收益率,如同捡钱一般,在这种情况下,如果万华认沽权证(580993)在二级市场上在3元钱的价格上可以卖掉,机构焉有不创设之理?银行也别向外贷款啦,干脆委托证券公司创设万华认沽权证(580993)吧!

      实际上,在已经可以确定万华股票未来一年内的股价不可能低于13元、万华认沽权证(580993)基本上肯定是一张废纸的情况下,即使是创设的权证在1。5元肯定能卖出去,大量的资金机构也肯定会不断来创设(收益率也有11%呢)!再换句话说,只要万华认沽权证(580993)的价格在1。3元以上,则创设就会不断!————直至将其价格打到1。3元以下!

      不仅如此,当时间过去一段时间后,银河在线娱乐比如说是半年,还剩半年,则此时即使万华认沽权证(580993)的价格跌到0。7元,机构也将会不断创设,因为创设后的半年收益率为7/13=5%,就相当于年收益率10%。如此高的无风险收益率,市场上哪里能找到???

      当然,以上的不断被创设是以万华股票未来一年内的股价不可能低于13元、万华认沽权证(580993)基本上肯定是一张废纸为前提的。

      另外,万华认沽权证(580993)肯定是一张废纸,则在某一价格下机构也不一定创设。比如假如目前万华认沽权证(580993)的市场价格为0。4元,则即使万华认沽权证(580993)基本上肯定是一张废纸,机构也不会创设,因为此时创设的收益率为0。4/13=3%。这样的年收益率,机构肯定是不感兴趣的。

      但是,如果距离行权期还有两个月,则这样的条件还将会有大量的机构来创设。因为创设后两个月的收益率为3%,则相当于年收益率是18%!!!再换句话说,在万华股票还有两个月就行权、未来两个月内的股价不可能低于13元、万华认沽权证(580993)基本上肯定是一张废纸的前提下,万华认沽权证(580993)的市场价格也不可能达到0。4元!或者说肯定比0。4元低很多。

      通过以上例子分析,我们就可以弄清楚了“权证在什么条件下必然会被连续创设”!

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